米乐M62023 年 5 月 23 日商络电子（300975）发布公告称公司于 2023 年 5 月 19 日接受机构调研，兴全基金基金经理 徐留明、财通证券研究员 白宇参与。

　　答：公司 2022 年至今各季度被动元器件的库存情况如下 2022 年第一季度、第二季度库存水位最高，在第二季度末开始好转，第四季度和现在处于正常水位。主动元器件的库存情况滞后于被动元器件，从 2022 年第四季度开始调整，目前尚未处于合理水位。

　　答：2023 年第一季度开始，大部分被动电子元器件型号的价格已触底并略有升，部分型号的价格目前依然在底部徘徊。

　　答：公司被动元器件的销售占比较同行更高一些，从库存角度看，目前被动元器件比主动元器件的情况要好，因此公司的整体经营情况优于同行。

　　答：短期内公司尚未看出集中度的变化，从长远角度来看，行业并购会比平常时期更加频繁一些，彼时集中度预计会有所提升。

　　答：公司正密切关注半导体产业链上下游以及分销同行业的投资并购机会。是否发行股份要考虑具体标的的并购金额大小。

　　答：公司主要有两个方向的应对措施 1、加强库存管控。为提升公司运营效率、降低运营成本，公司预计在今年下半年实施 SP ERP 系统，明年初上线、寻找合适的并购机会。公司正密切关注半导体产业链上下游以及分销同行业的投资并购机会，以扩充原厂代理权或者下游缺失的细分市场。

　　公司成立二十余年，经历过数次行业周期性的波动，不会看重短期的利润波动，依然会坚定不移在分销道路走下去。根据国际电子商情统计数据，2022 年公司国际排名第 39 名（2021 年 41 名），国内排名第 12 名（2021 年 16 名），均有不同程度的提升。根据国际分销商的历史发展经验，我们预计到 2030 年，国内会出现千亿销售规模的分销商，行业集中度进一步提升，未来可期。

　　答：公司已有微容的 MLCC 产品代理，对于其他国内厂商的合作机会，公司目前处于观望状态。未来公司不排除与更多国内供应商的合作机会，但会选择市场较为平稳的时机考虑合作。

　　该股最近 90 天内无机构评级。融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 2201.49 万，融资余额增加；融券净流入 0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，商络电子（300975）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金 / 总资产率、有息资产负债率、应收账款 / 利润率、应收账款 / 利润率近 3 年增幅、经营现金流 / 利润率。该股好公司指标 2 星，好价格指标 2 星，综合指标 2 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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